№2, 2006

Инвестиции в ПИФ - выбери себе фонд

Бурный рост российской экономики и общее повышение благосостояния граждан позволили многим из нас накопить некоторый объем денежных средств, которые мы, как правило, планируем отложить для каких-либо трат в будущем. Такие средства, не предназначенные для совершения текущих покупок, нуждаются в сохранении и приумножении, и перед их владельцами встает вопрос: «Как правильно распорядиться своими сбережениями?»

Храните деньги в…

Не секрет, что самый простой и самый распространенный способ хранения денег - это создание домашней «заначки». Но, к сожалению, в «чулке» деньги не прирастают, неумолимая инфляция постоянно снижает их покупательную способность. Для реального сохранения деньги необходимо инвестировать. Если грамотно подойти к делу, можно не только защитить их от инфляции, но и получить дополнительный доход. Сегодня финансовый рынок предлагает множество инвестиционных инструментов - и рядовому потребителю, далекому от финансов, уже непросто разобраться в этом многообразии.

Традиционным и наиболее привычным способом является банковский депозит. Но доходность большинства банковских вкладов может оказаться ниже инфляции. Покупательная способность денег все равно будет снижаться, хотя, конечно, и меньшими темпами. И уж тем более нельзя говорить о том, чтобы немного заработать на своих деньгах. Не стоит забывать, что в случае необходимости нельзя будет без потерь досрочно вернуть средства.

Другой, не менее традиционный, инструмент - это перевод рублей в доллары или евро. Однако и он в последние годы не защищает деньги от обесценивания (по данным, опубликованным в журнале Русский Newsweek, в 2005 году, с учетом инфляции, потери на долларах составили около 7 процентов, а на евро - около 17 процентов). Плюс периодически возникающие слухи о скором падении курса доллара заставляют лишний раз нервничать их обладателей.

Конечно, существуют и более доходные способы, которым пока удается преодолевать инфляцию - такие, как, например, инвестиции в недвижимость, ценные бумаги или драгоценные металлы. Однако для их эффективного использования необходимы определенные знания и наличие достаточно крупных инвестиционных ресурсов.

Но, к счастью, на рынке есть и альтернативные возможности, и одной из них являются паевые инвестиционные фонды, или ПИФы.

В прошлом году благодаря растущему рынку ПИФы акций ведущих управляющих компаний смогли приумножить средства своих вкладчиков в среднем более чем на 75 процентов. Так, лучший результат в линейке ПИФов Управляющей компании «КапиталЪ» показал открытый ПИФ «КапиталЪ-Перспективные вложения». Фонд занял третье место по доходности среди других российских открытых ПИФов акций с приростом стоимости пая в 85,66 процента.

ПИФы активно способствуют росту благосостояния своих пайщиков, и на сегодняшний день их можно рассматривать как один из наиболее доступных и эффективных способов инвестирования для населения.

Что такое ПИФ?

Паевые инвестиционные фонды - это аккумулированные средства множества вкладчиков, которые передаются ими в доверительное управление специальным управляющим компаниям. Эти компании, в свою очередь, инвестируют их в ценные бумаги, недвижимость (в случае закрытых ПИФов) или какие-либо другие активы с целью получения прироста на вложенный капитал.

Таким образом, покупая паи ПИФа, частное лицо получает возможность размещать средства в приносящих прибыль активах - точно так же, как это делают крупные институциональные инвесторы: банки, страховые компании, пенсионные фонды. Если управляющая компания грамотно инвестировала доверенные ей активы, то стоимость имущества ПИФа, то есть совокупная стоимость внесенных активов, возрастает, увеличивая соответственно доход пайщика.

Стать пайщиком ПИФа достаточно просто. Необходимо посетить офис управляющей компании и приобрести нужное количество инвестиционных паев. Сведения о всех новых владельцах заносятся в реестр. В банке на имя каждого из них открывается счет, куда и перечисляются деньги, уплаченные за паи. Заплатив деньги, инвестор получает копию заявки и выписку из реестра. Доле каждого участника ПИФа соответствует определенное количество инвестиционных паев, которые ему принадлежат. То есть вы можете приобрести инвестиционные паи, а сумма, которую вы заплатите за них, и будет вашим вкладом в фонд.

Как и другие ценные бумаги, инвестиционные паи можно передать по наследству или подарить. Необходимо только перерегистрировать право собственности на нового владельца.

Минимальная сумма инвестиций совсем невелика - и инвестировать в ПИФы может практически каждый. Так, в Управляющей компании «КапиталЪ» стоимость минимального вложения составляет 10 тысяч рублей. Существуют паевые фонды с минимальной стоимостью вложения в 1 тысячу рублей. Стоимость последующих вложений также, как правило, начинается от 1 тысячи рублей.

Каждый инвестиционный пай предоставляет владельцу одинаковый объем прав. Не существует различий между владельцами инвестиционных паев, кроме как в количестве принадлежащих им паев и сроке владения паями. С течением времени оценочная стоимость вашего вклада будет меняться, но количество ваших инвестиционных паев (если вы не будете пополнять или отзывать вклад) останется неизменным.

Немного истории. Первый инвестиционный фонд в мире был основан в августе 1822 года в Бельгии, второй - в 1849 году в Швейцарии. В настоящее время более половины американских домохозяйств являются вкладчиками того или иного инвестиционного фонда. В России же первые ПИФы появились в 1996 году, после того, как Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг разработала и приняла правовую базу, насчитывающую более 30 нормативных актов, которые призваны защитить интересы пайщиков.

Данными нормативными актами предусмотрен жесткий государственный контроль за деятельностью ПИФов, разделены между независимыми друг от друга структурами функции управления, хранения и учета средств фонда, предъявлены высокие требования к уровню раскрытия информации. Сегодня деятельность ПИФов и обслуживающих их организаций лицензируется и регулируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Благодаря контролю и разработанным схемам работы и отчетности не было зарегистрировано ни одного случая мошенничества со средствами пайщиков.

Снижение риска при инвестировании в паевые инвестиционные фонды происходит благодаря тому, что инвестору предоставляется возможность регулярного доступа к информации о работе паевого инвестиционного фонда и управляющей компании, а также о стоимости пая и структуре активов инвестиционного фонда. Осуществляется профессиональное управление активами, проводится широкая диверсификация портфеля.

Все эти факторы способствуют повышению доверия россиян к ПИФам, однако только сейчас интерес частных инвесторов становится по-настоящему массовым. По заявлению руководителя ФСФР Олега Вьюгина, на сегодняшний день в России насчитывается 1,5 миллиона пайщиков паевых инвестиционных фондов, что составляет около 1 процента населения страны.

По данным информационного сервера investfunds.ru, если в 2004 году в управлении ПИФов находилось порядка 100 миллиардов рублей, то в декабре 2005 года стоимость чистых активов паевых фондов превысила уже 200 миллиардов рублей. Только за «праздничный» январь нынешнего года ПИФы собрали более 3 миллиардов рублей. (Для сравнения: за 11 месяцев 2005 года на банковские депозиты частными лицами было внесено около 500 миллиардов рублей).

В 2005 году число управляющих компаний возросло на 30 процентов, а количество ПИФов - на 40 процентов. Сейчас в стране работают более 230 управляющих компаний, под управлением которых находятся более 400 инвестиционных фондов.

Основные преимущества ПИФов

· Инвестиции на фондовом рынке. Паевые фонды дают возможность своим вкладчикам выйти на рынок с высоким потенциалом дохода, доступным лишь крупным инвесторам.

· Профессиональное управление. Для инвестирования в ПИФ не требуется обладания профессиональными навыками, достаточно просто выбрать управляющую компанию. А вот средствами инвесторов в паевых фондах управляют профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

· Государственное регулирование. Организации, обслуживающие паевые инвестиционные фонды, лицензируются и регулируются ФСФР России.

· Информационная прозрачность. Управляющие компании паевых фондов обязаны регулярно публиковать и предоставлять всем желающим важную информацию о деятельности фондов. Управляющая компания ежеквартально публикует аналитический отчет о деятельности ПИФа, а по результатам работы за полугодие - отчет о произведенных расходах. Ежедневно, в том числе и в открытых средствах массовой информации, размещаются сведения о стоимости паев. Дополнительная информация предоставляется инвестору по первому требованию.

· Многоуровневая система защиты инвесторов. Управляющая компания, обслуживающая пайщиков и осуществляющая функции, непосредственно связанные с операциями фонда, - главное, но не единственное звено в цепи, обеспечивающей функционирование системы ПИФов и контроль за их работой. Другие три звена - это спецдепозитарий, спецрегистратор и аудитор. Каждое из них выполняет строго определенную функцию. Эти компании несут солидарную ответственность, то есть за нарушение, допущенное любой из них, ответственность несут все четыре.

· Удобные условия инвестирования. В открытом паевом фонде инвестор может приобретать, обменивать и предъявить к погашению инвестиционные паи в любой удобный для него момент. В соответствии с законодательством, управляющая компания обязана выкупить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда клиенту отказывают в выплате денег.

· Диверсификация рисков. Профессиональный управляющий диверсифицирует инвестиции фонда, что существенно уменьшает зависимость инвестиционного портфеля от падения цен на акции или облигации отдельных компаний. В ПИФе даже небольшие средства одного пайщика будут равномерно распределены по всему портфелю ценных бумаг фонда. Благодаря объему привлеченных средств ПИФы несут относительно малые операционные издержки по сравнению с индивидуальными инвесторами. Низкие операционные расходы благоприятно сказываются на общем инвестиционном результате.

· Льготное налогообложение. Паевые инвестиционные фонды не являются юридическими лицами и поэтому не платят налог на прибыль. Значит, не будет потерь на налогообложение, и инвесторы получат больший доход.

· Заинтересованность управляющей компании в получении инвестором максимальной прибыли, так как от этого показателя зависит прибыль самой управляющей компании.

От паевого фонда можно ожидать доходность гораздо выше, чем по банковскому депозиту или по другим привычным финансовым инструментам. Однако, принимая решение, следует помнить, что при работе с паевыми инвестиционными фондами существуют свои особенности: доходность инвестиций заранее не известна и по закону управляющие компании не могут ее гарантировать.

Какие бывают ПИФы?

Во-первых, ПИФы бывают открытые, интервальные и закрытые. Разница между ними достаточно проста. Пай открытого ПИФа можно купить или погасить в любой момент, интервального - в определенные периоды (интервалы). Паи закрытого фонда предъявляются к погашению управляющей компании только после окончания срока действия договора доверительного управления.

Все они обладают своими преимуществами и недостатками. Активы открытого ПИФа могут составлять только денежные средства и ценные бумаги, имеющие рыночную котировку. Интервальному ПИФу разрешены, кроме того, некоторые активы с низкой ликвидностью, контрольные пакеты акций закрытых АО (не менее 75 процентов акций) и недвижимость. Закрытые фонды обычно инвестируют в недвижимость. Они являются более долгосрочным инструментом, нежели открытые или интервальные. Паи закрытого фонда можно купить только при его формировании.

Разные категории фондов дают разный уровень риска и разную доходность. Как правило, интервальные фонды показывают несколько большую доходность в долгосрочном периоде по сравнению с открытыми, так как управляющей компании нет нужды держать активы в денежных средствах, необходимых для расчета с пайщиками, пожелавшими выйти из ПИФа. Эти деньги не работают, поэтому и доход меньше. Но зато выйти из открытого фонда можно в любой момент, а из интервального - только в определенный интервал, который, как правило, случается раз в квартал.

ПИФы разделяются и по стратегиям управления. В целом можно выделить следующие типы: фонды акций и индексные фонды, фонды облигаций, фонды смешанных инвестиций и фонды денежного рынка.

Наименее рискованными, но и наименее доходными являются фонды денежного рынка и фонды облигаций. Они инвестируют в минимально доходные инструменты, основными из которых являются облигации. Такие фонды подойдут людям, ценящим стабильность, их доходность не так велика, но все же она успешно позволяет бороться с инфляцией. В 2005 году доходность фонда «КапиталЪ Облигации» составила 18,01 процента, что существенно выше ставки банковского депозита.

Фонды смешанных инвестиций вкладывают средства и в облигации, и в акции, поэтому занимают промежуточное место по доходности и риску между фондами облигаций и фондами акций. Эти фонды подходят для людей, не любящих «класть яйца в одну корзину» и готовых умеренно рисковать. Открытый ПИФ «КапиталЪ-Сбалансированный» показал за прошедший год прирост стоимости пая в 34,67 процента.

Фонды акций наиболее рискованны и при этом потенциально значительно более доходны, чем фонды облигаций и смешанные фонды. Поэтому ПИФы акций сейчас пользуются наибольшим спросом, что неудивительно. Так, акции Сбербанка подорожали за год на 356 процентов, «Газпрома» - на 154 процента. Однако следует помнить, что инвестиции в акции - самые доходные, но и самые рискованные, поскольку на рынке возможна коррекция, вызванная теми или иными причинами. Инвестировать в фонды акций желательно долгосрочно, минимум на год, так как с акциями можно на некоторое время уйти в минус (если рынок окажется на спаде), но можно и «взять куш». Например, игроки, пожелавшие забрать свой пай из открытого ПИФа «КапиталЪ-Перспективные вложения» в середине 2005 года, получили бы только около 14 процентов, а игроки, дождавшиеся конца года, - 85,66 процента годовых дохода.

Индексные фонды также инвестируют в акции, но именно в те и в той пропорции, которые соответствуют структуре выбранного фондового индекса.

Как правило, у каждой управляющей компании есть все основные типы фондов. Некоторые пайщики ведут себя достаточно активно и конвертируют свои активы между фондами в зависимости от ситуации на рынке. Минимальные издержки при этом они несут в том случае, если у одной компании есть и те, и другие ПИФы, и она оперативно обменивает паи одних на другие без дополнительных сборов.

Как выбрать управляющую компанию?

Вопрос выбора управляющей компании (УК) является одним из наиболее важных для потенциального инвестора в ПИФы. Как правило, вкладчики в первую очередь ориентируются на доходность фондов управляющей компании. Однако такой подход не совсем верен, так как результаты инвестирования в прошлом не определяют и не влияют на показатели доходности в будущем.

Эксперты советуют выбирать не те управляющие компании, которые продемонстрировали рекордный результат, а те, показатели которых в среднем в течение продолжительного времени опережают по доходности средние по рынку. Необходимо всегда помнить, что большая доходность в настоящий момент означает значительные риски в будущем. Можно выделить следующие параметры выбора УК.

Известность и надежность компании. В данном случае преимуществом обладают компании, учрежденные крупными финансовыми структурами (финансовые холдинги, банки). Такие управляющие компании опираются на бренд и ресурсы материнской структуры, что делает их более устойчивыми к колебаниям рынка и гарантирует четкое соблюдения норм деловой этики и действующего законодательства.

Размеры активов под управлением компании. Чем больше активов в портфелях УК, тем больше она зарабатывает. Соответственно - имеет больше возможностей для развития, конкурентной борьбы, покупки дорогих профессиональных специалистов, внедрения прогрессивных технологий, расширения спектра сервисных услуг. Одним из наиболее важных показателей, имеющих отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда (СЧА). Речь идет о разности всех активов фонда, оцененных по рыночной цене, и всех обязательств фонда (расходы фонда на совершение операций, вознаграждения управляющей компании, депозитария и т.д.).

Размер собственного капитала. По закону об инвестиционных фондах, УК ПИФа несет перед инвесторами ответственность в случае причинения им убытков по причине нарушения законодательства и подзаконных нормативных документов. Для этого у нее должны быть деньги, то есть собственный капитал. Имея большой собственный капитал, УК может предоставлять клиентам дополнительные гарантии надежности инвестиций.

Возраст компании. УК, которая длительное время оперирует на рынке, несомненно, имеет больший опыт управления активами как в условиях роста рынка, так и при его падении или стагнации. Финансовые результаты, показанные УК на протяжении ее деятельности, являются удобным инструментом анализа ее профессионализма.

Профессиональная команда. Большое значение имеет опыт конкретных профессионалов, непосредственно управляющих средствами клиентов УК. Стоит обратить внимание и на стабильность команды управляющих, что является подтверждением надежности компании.

Качество услуг. Качественный сервис призван сделать общение клиента и УК более комфортным, сэкономить деньги и время клиента. Сервисный пакет УК может включать в себя:

· индивидуальный финансовый консалтинг и аналитическую поддержку;

· регулярное информирование клиента о состоянии фондов и персональных портфелей, новостях и показателях работы компании;

· удобство нахождения пунктов по работе с клиентами;

· срочный обмен паев между фондами (желательно бесплатный).

Таким образом, правильный выбор управляющей компании должен являться результатом тщательного анализа и отбора предложений на рынке. Большое значение имеют надежность, опыт, размеры, команда и другие факторы.

Прогнозы на 2006 год

2005 год для пайщиков многих паевых фондов оказался более чем позитивным. Доходность ПИФов росла уверенными темпами даже в периоды, которые традиционно считаются неблагоприятными, и не один ПИФ не показал отрицательную доходность. Проводя аналогию с прошлым годом, можно предположить, что в текущем году наибольшей популярностью будут пользоваться именно фонды агрессивных или умеренных стратегий. Если рассматривать возможную доходность ПИФов в 2006 году, то она, скорее всего, будет несколько ниже прошлогодней, однако существенно выше предполагаемой инфляции.

Подводя итоги, можно отметить, что на сегодняшний день инвестирование в ПИФы является одним из наиболее эффективных способов сохранения и приумножения средств частных вкладчиков. Этому способствуют простота, доступность, прозрачность и высокая надежность этого инструмента и профессионализм управляющих компаний, направленный на получение стабильно высокого результата. Индустрия паевых инвестиционных фондов набрала обороты и стремительно развивается. Благодаря ПИФам сегодня частные лица имеют отличную возможность инвестировать свои средства в быстрорастущую российскую экономику и неплохо заработать на этом росте.