Здравствуйте, !
Сегодня 03 декабря 2020 года, четверг , 03:59:20 мск
Общество друзей милосердия
Опечатка?Выделите текст мышью и нажмите Ctrl+Enter
 
Контакты Телефон редакции:
+7(495)640-9617

E-mail: welcome@oilru.com
 
Сегодня сервер OilRu.com - это более 1279,22 Мб информации:

  • 540948 новостей
  • 5112 статей в 168 выпусках журнала НЕФТЬ РОССИИ
  • 1143 статей в 53 выпусках журнала OIL of RUSSIA
  • 1346 статей в 45 выпусках журнала СОЦИАЛЬНОЕ ПАРТНЕРСТВО
Ресурсы
 

Новости oilru.com


 
Кризис

Economist: "Быкам" до счастья еще далеко

Размер шрифта: 1 2 3 4    

«Нефть России», 17.10.08, Москва, 16:26    Падение американского фондового рынка в последнее время наталкивает на мысль о том, что история должна быть переписана. Об этом говорится в статье, опубликованной в британском деловом журнале Economist 16 октября.
 
Как отмечает издание, в конце 1964 г. американский фондовый индекс Dow Jones Industrial Average находился на отметке 874,1. Семнадцать лет спустя, несмотря на быстрый рост инфляции, индекс поднялся лишь до позиции 875 пунктов. Это был ярко выраженный медвежий рынок, доведший инвесторов до отчаяния. И незадолго до его завершения журнал Business Week объявил о "смерти акций".
 
По мнению журнала Economist, на настоящий момент складывается впечатление, что мир находится в середине одной из длительных фаз медвежьего рынка, которые комментаторы в противовес циклическим называют затяжными. По словам издания, в ХХ веке было шесть таких фаз. "Медвежьи" рынки господствовали в периоды с 1901 г. по 1921 г., с 1929 г. по 1949 г. и с 1965 г. по 1982 г., а в 1921-29 г.г., 1949-65 г.г. и 1982-2000 г.г. царили "бычьи" рынки.
 
После периодов "медвежьих" рынков люди обнаруживали, что все их сбережения превратились в пыль. Акциям предпочитали такие альтернативы, как государственные облигации (в первой половине столетия), и собственность и сырьевые товары (в инфляционной второй половине). А во время бычьих рынков инвесторы делали себе состояния, обычно поднимая акции до избыточной стоимости.
 
Когда в 2000 г. лопнул пузырь Интернет-компаний, цены на акции были на абсурдно высоком уровне. Автор книги "Иррациональное изобилие" Роберт Шиллер (Robert Shiller), подсчитал циклически скорректированный коэффициент "цена/прибыль" для разных периодов истории. Этот показатель, для определения которого берется средняя прибыль за предыдущие десять лет и сопоставляется с инфляцией, оказывается выше обычного индекса "цена/прибыль", поскольку показатели прибыли сильно волатильны. И в январе 2000 г. циклически скорректированный коэффициент по S&P 500 был на уровне 44,3, тогда как в предыдущий пик, перед тем как упасть в 1929 г., он составлял лишь 32,6.
 
А это, по мнению журнала, указывало на то, что рынкам предстоял еще долгий путь вниз. Что, в принципе, подтвердилось в действительности. Например, с декабря 1999 г. по март 2003 г. индекс FTSE 100 упал более чем наполовину. После этого начался четырехлетний период "бычьего рынка", и с марта 2003 г. по июнь прошлого года мировой индекс MSCI вырос больше чем в два раза.
 
В то время, отмечает издание, вопрос - а не находятся ли инвесторы в середине длительного медвежьего рынка? - показался бы странным. Но когда мировые фондовые рынки упали в этом году на 41% (включая вращательные движения на этой неделе), этот вопрос становится гораздо более уместным. С 15 октября индекс Dow находится ниже 9000 пунктов, уровня, который он перешел в 1997 г. Другими словами, инвесторы, которые купили акции более десяти лет назад, в конечном итоге не получили доходов с капитала, не считая дивидендов (которые, кстати, были невелики все это время).
 
Таким образом, пишет Economist, существование "медвежьего" рынка не исключает возможность получения фантастических доходов в короткие периоды. Например, 13 октября индекс Dow подскочил на 936 пунктов, за один день поднявшись больше, чем за первые 85 лет своего существования (он был основан в 1896 г.). И двумя самыми лучшими годами в истории американского фондового рынка были 1933 г. и 1935 г., как раз в середине Великой депрессии.
 
Однако медвежий рынок ведет себя, как героиня известного американского комикса Peanuts. Маленькая Люси хватает мячик в тот момент, когда Чарли Браун готов попробовать по нему ударить. Сходная картина наблюдается и на медвежьем рынке. Котировки акций снова падают как раз тогда, когда инвесторы думают, что дно достигнуто, и снижение должно прекратиться. В 1972 г. Dow закрылся выше отметки в 1000 пунктов лишь для того, чтобы упасть до 616 пунктов к концу 1974-го г. Ралли в 1975 г. привело Dow к отметке 852 пункта, но в следующие шесть лет индекс сумел прибавить только 23 пункта.
 
В настоящее время котировки бумаг на фондовых рынках вновь выглядят привлекательными в историческом масштабе. В США, континентальной Европе и Великобритании доходность акций превышает краткосрочные процентные ставки, что за последние полвека было довольно редким явлением. Октябрьский опрос управляющих активами, проведенный американским банком Merrill Lynch, показал, что 43% управляющих считают, что рынок акций недооценен. Это самый высокий показатель за последнее десятилетие.
 
Между тем, все же не бросились расхватывать акции по "выгодной" цене. Напротив, размер наличности у 49% из них оказался выше обычного уровня, что также является рекордно высоким результатом за все время проведения подобных опросов. Такая ситуация типична для продолжительных периодов медвежьего рынка.
 
Даже если управляющие полагают, что полной экономической катастрофы удалось избежать благодаря спасению банков в трудные времена, опасения рецессии и ее негативного влияния на корпоративные прибыли никуда не исчезли. Возможно, купив сейчас, они смогут доказать правильность своего решения через пять лет. Однако вероятность ошибки тоже не исключается, ведь нет гарантии, что эта покупка может обернуться потерей работы к ближайшему Рождеству.
 
Побороть медвежьи настроения инвесторов - весьма непростая задача. Самый короткий период медвежьего рынка в XX веке продолжался 17 лет. Если повезет, в XXI веке эти периоды станут короче, - передает "РосФинКом".
Подробнее читайте на http://www.oilru.com/news/87213/

Просмотров: 2105
    подписаться на новости
    распечатать
    добавить в «Избранное»
Код для вставки в блог или на сайт 0

Ссылки по теме


 
Анонсы
Реплика: Страшный сон правящих элит-41
Выставки:
Новости
Октябрь 2008
пн вт ср чт пт сб вс
   1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31

 

 Архив новостей

 Поиск:
  

 

 
Рейтинг@Mail.ru   


© 1998 — 2020, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-51544
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 2 ноября 2012 г.
Все вопросы по функционированию сайта вы можете задать вебмастеру
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются на портале oilru.com, может не совпадать с мнением редакции.
Время генерации страницы: 0 сек.

Economist: "Быкам" до счастья еще далеко

«Нефть России», 17.10.08, Москва, 16:26   Падение американского фондового рынка в последнее время наталкивает на мысль о том, что история должна быть переписана. Об этом говорится в статье, опубликованной в британском деловом журнале Economist 16 октября.
 
Как отмечает издание, в конце 1964 г. американский фондовый индекс Dow Jones Industrial Average находился на отметке 874,1. Семнадцать лет спустя, несмотря на быстрый рост инфляции, индекс поднялся лишь до позиции 875 пунктов. Это был ярко выраженный медвежий рынок, доведший инвесторов до отчаяния. И незадолго до его завершения журнал Business Week объявил о "смерти акций".
 
По мнению журнала Economist, на настоящий момент складывается впечатление, что мир находится в середине одной из длительных фаз медвежьего рынка, которые комментаторы в противовес циклическим называют затяжными. По словам издания, в ХХ веке было шесть таких фаз. "Медвежьи" рынки господствовали в периоды с 1901 г. по 1921 г., с 1929 г. по 1949 г. и с 1965 г. по 1982 г., а в 1921-29 г.г., 1949-65 г.г. и 1982-2000 г.г. царили "бычьи" рынки.
 
После периодов "медвежьих" рынков люди обнаруживали, что все их сбережения превратились в пыль. Акциям предпочитали такие альтернативы, как государственные облигации (в первой половине столетия), и собственность и сырьевые товары (в инфляционной второй половине). А во время бычьих рынков инвесторы делали себе состояния, обычно поднимая акции до избыточной стоимости.
 
Когда в 2000 г. лопнул пузырь Интернет-компаний, цены на акции были на абсурдно высоком уровне. Автор книги "Иррациональное изобилие" Роберт Шиллер (Robert Shiller), подсчитал циклически скорректированный коэффициент "цена/прибыль" для разных периодов истории. Этот показатель, для определения которого берется средняя прибыль за предыдущие десять лет и сопоставляется с инфляцией, оказывается выше обычного индекса "цена/прибыль", поскольку показатели прибыли сильно волатильны. И в январе 2000 г. циклически скорректированный коэффициент по S&P 500 был на уровне 44,3, тогда как в предыдущий пик, перед тем как упасть в 1929 г., он составлял лишь 32,6.
 
А это, по мнению журнала, указывало на то, что рынкам предстоял еще долгий путь вниз. Что, в принципе, подтвердилось в действительности. Например, с декабря 1999 г. по март 2003 г. индекс FTSE 100 упал более чем наполовину. После этого начался четырехлетний период "бычьего рынка", и с марта 2003 г. по июнь прошлого года мировой индекс MSCI вырос больше чем в два раза.
 
В то время, отмечает издание, вопрос - а не находятся ли инвесторы в середине длительного медвежьего рынка? - показался бы странным. Но когда мировые фондовые рынки упали в этом году на 41% (включая вращательные движения на этой неделе), этот вопрос становится гораздо более уместным. С 15 октября индекс Dow находится ниже 9000 пунктов, уровня, который он перешел в 1997 г. Другими словами, инвесторы, которые купили акции более десяти лет назад, в конечном итоге не получили доходов с капитала, не считая дивидендов (которые, кстати, были невелики все это время).
 
Таким образом, пишет Economist, существование "медвежьего" рынка не исключает возможность получения фантастических доходов в короткие периоды. Например, 13 октября индекс Dow подскочил на 936 пунктов, за один день поднявшись больше, чем за первые 85 лет своего существования (он был основан в 1896 г.). И двумя самыми лучшими годами в истории американского фондового рынка были 1933 г. и 1935 г., как раз в середине Великой депрессии.
 
Однако медвежий рынок ведет себя, как героиня известного американского комикса Peanuts. Маленькая Люси хватает мячик в тот момент, когда Чарли Браун готов попробовать по нему ударить. Сходная картина наблюдается и на медвежьем рынке. Котировки акций снова падают как раз тогда, когда инвесторы думают, что дно достигнуто, и снижение должно прекратиться. В 1972 г. Dow закрылся выше отметки в 1000 пунктов лишь для того, чтобы упасть до 616 пунктов к концу 1974-го г. Ралли в 1975 г. привело Dow к отметке 852 пункта, но в следующие шесть лет индекс сумел прибавить только 23 пункта.
 
В настоящее время котировки бумаг на фондовых рынках вновь выглядят привлекательными в историческом масштабе. В США, континентальной Европе и Великобритании доходность акций превышает краткосрочные процентные ставки, что за последние полвека было довольно редким явлением. Октябрьский опрос управляющих активами, проведенный американским банком Merrill Lynch, показал, что 43% управляющих считают, что рынок акций недооценен. Это самый высокий показатель за последнее десятилетие.
 
Между тем, все же не бросились расхватывать акции по "выгодной" цене. Напротив, размер наличности у 49% из них оказался выше обычного уровня, что также является рекордно высоким результатом за все время проведения подобных опросов. Такая ситуация типична для продолжительных периодов медвежьего рынка.
 
Даже если управляющие полагают, что полной экономической катастрофы удалось избежать благодаря спасению банков в трудные времена, опасения рецессии и ее негативного влияния на корпоративные прибыли никуда не исчезли. Возможно, купив сейчас, они смогут доказать правильность своего решения через пять лет. Однако вероятность ошибки тоже не исключается, ведь нет гарантии, что эта покупка может обернуться потерей работы к ближайшему Рождеству.
 
Побороть медвежьи настроения инвесторов - весьма непростая задача. Самый короткий период медвежьего рынка в XX веке продолжался 17 лет. Если повезет, в XXI веке эти периоды станут короче, - передает "РосФинКом".

 



© 1998 — 2020, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Октябрь 2020
пн вт ср чт пт сб вс
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 
Ноябрь 2020
пн вт ср чт пт сб вс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
       
Декабрь 2020
пн вт ср чт пт сб вс
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031