Currency market weekly: Сентябрьский момент истины близок

Currency market weekly: Сентябрьский момент истины близок

«Нефть России», 20.09.16, Москва, 16:04   Большую часть прошлой недели единая европейская валюта консолидировалась по отношению к доллару в достаточно узком диапазоне, однако в пятницу локальный боковик пары EUR/USD был пробит в пользу доллара, получившего неожиданный стимул в лице макроэкономической статистики.
 
Как оказалось, темп инфляции в августе в США немного опередил ожидания и ускорился по сравнению с предыдущим месяцем, что спровоцировало долларовое ралли во второй половине пятничной сессии.
 
Хотя валютный рынок ощутимо отреагировал на статистику по инфляции, это не повлияло на ожидания инвестиционного сообщества в отношении сентябрьского заседания ФРС - оцениваемая игроками фьючерсного рынка вероятность повышения ключевой ставки в сентябре (по данным инструмента FedWatch от CME Group) по состоянию на конец недели составила всего 12%.
 
Из значимых событий прошлой пятидневки стоит отметить выступление члена комитета по открытым рынкам Лаэль Брейнард (Lael Brainard), состоявшееся в понедельник. Брейнард высказалась в осмотрительном тоне и предостерегла от спешки с монетарным ужесточением. В частности, экономист отметила сохраняющуюся слабость инфляции в США и неблагоприятные факторы извне. «Голубиные» комментарии голосующего члена FOMC разубедили часть инвестиционного сообщества в возможности повышения ставки в сентябре.
 
Двухдневное заседание Федрезерва завершится в среду, 21 сентября, и за ним последует пресс-конференция Джанет Йеллен. Тема сентябрьского заседания обсуждается в инвестиционной среде уже давно, и мы не раз говорили о том, что не стоит рассчитывать на монетарное ужесточение в первый осенний месяц. К настоящему моменту мы по-прежнему считаем, что у ФРС нет мотивации повышать ставку раньше, чем в США пройдут президентские выборы. Монетарное ужесточение перед выборами может сослужить дурную службу демократам; кроме того, дестабилизация обстановки на рынках и всплеск волатильности перед таким важным событием, как выборы, представляется нелогичным раскладом.
 
Соответственно, первый реальный шанс поднять ставку и не вызвать «нервотрепки» на биржевых площадках Федрезерву представится в декабре, и рынок эту идею в целом разделяет – оцениваемая игроками фьючерсного рынка вероятность повышения ставки до конца года составляет порядка 55%. Если вспомнить недавнюю историю, прецедент бездействия ФРС в сентябре и действия в декабре уже был – в 2013 году вместо ожидавшегося большинством урезания программы количественного смягчения в сентябре руководство американского центрального банка решило подождать конца года и сократило объемы QE только в декабре.
 
Воздерживаясь от повышения ставки в сентябре, руководство Федрезерва в своем итоговом заявлении может высказать позитивную оценку состояния экономики и констатировать уменьшение рисков из-за рубежа, а также выразить ожидания ускорения инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
 
Пятничный скачок доллара создает риск просадки американской валюты на итогах заседания ФРС в среду, однако если в итоговом заявлении и комментариях Йеллен окажется достаточно конструктивной риторики по поводу состоянии американской экономики, то долларовые медведи могут поумерить свой энтузиазм. В остальном из важных событий этой недели можно отметить заседание Банка Японии, способное повлиять на биржевые настроения не только в самой азиатской стране.
 
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков