Как решение ФРС отразится на ценах на нефть: Дальнейшее укрепление доллара не сулило бы ничего хорошего ценам на металлы и углеводороды

Как решение ФРС отразится на ценах на нефть: Дальнейшее укрепление доллара не сулило бы ничего хорошего ценам на металлы и углеводороды

«Нефть России», 21.09.15, Москва, 09:57   Дальнейшее укрепление доллара не сулило бы ничего хорошего ценам на металлы и углеводороды. Теперь нефтяные цены могут начать стабилизироваться и у России появляется шанс на возобновление экономического роста.
 
Дружный рост котировок
 
На очередном заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США 17 сентября было принято ожидаемое решение: сохранить процентные ставки по федеральным кредитным фондам в диапазоне от 0 до 0,25% годовых. Долгосрочный прогноз процентных ставок был также снижен с 3,8 до 3,5%. Эпоха глобальных дешевых денег быстро не закончится.
 
Риск ужесточения денежно-кредитной политики снизился, и положительная реакция мировых рынков не заставила себя долго ждать. Фондовые индексы, облигации, валюты, в том числе и наш рубль, драгоценные металлы отреагировали дружным ростом котировок. Решение ФРС отчасти поддержало и нефтяные цены.
 
Все понимают, что до момента существенного повышения ставок у мировой экономики есть в запасе по меньшей мере 18 месяцев.
 
Низкая инфляция и низкая безработица — главные цели
 
Развитие любой экономики, в том числе и американской, носит цикличный характер. За бурным ростом, перегревом и перепроизводством следует возврат ВВП сначала к трендовому уровню, а затем происходит спад ниже трендовых значений, переходящий в кризис или стагнацию. Снижаются доходы домохозяйств, растет безработица и наступает так называемый рецессионный разрыв, когда объем реального ВВП становится ниже потенциально возможного.
 
Низкая инфляция и низкая безработица — вот главные цели проводимой политики, в рамках которой ФРС регулирует денежное предложение и рефинансирует банковскую систему, изменяя процентные ставки. Дальше воздействие этой политики передается в реальную экономику и начинает влиять на объемы производства товаров и услуг, на цены и занятость.
 
Таким образом, решения Федрезерва направлены на «стимулирование экономического роста при сохранении стабильности цен и денежного обращения».
 
Шанс для российского рубля
 
ФРС США — это не просто центральный банк, это еще и центр эмиссии мировой резервной валюты, и от действий ФРС зависят валютные, кредитные, фондовые и сырьевые рынки во всем мире.
 
Вот почему участники финансовых рынков каждый раз с замиранием сердца ждут макроэкономическую статистику по потребительской инфляции, безработице и динамике ВВП. Ведь когда эти параметры приближаются к «целевым» значениям, может произойти то, что изменит состояние глобального финансового мира.
 
В начале 2000-х, когда ставка рефинансирования была снижена с 7,5% до уровня 1,25%, в США начался настоящий бум кредитования: росли денежные агрегаты, раздувался рынок деривативов, в том числе и кредитных, бесконечно увеличивался аппетит к рискам практически на всех рынках и при этом резко снижалось качество заемщиков.
 
Но как только ФРС, заметив надувание объемов, сократила предложение денег и повысила в конце 2006-го — начале 2007 года процентную ставку до уровня 5,375%, вслед за этим естественным образом наступил кризис.
 
ФРС ничего не оставалось, как начать заполнять образовавшуюся монетарную дыру деньгами и опустить процентные ставки по предоставляемым средствам практически до нуля. Но замещая банковской системе выпадающий спрос на кредитные ресурсы со стороны бизнеса и населения, США пришлось резко увеличить государственный долг. Как правило, цикл делевериджа длится около десяти лет. Дефляционные процессы, связанные с замедлением экономики, быстро не остановить, ведь инфляция зависит от совокупного спроса и потребительской активности, которая не может быстро вырасти без роста доходов населения и увеличения занятости.
 
Что же все это означает для российского финансового рынка? Прежде всего — стабилизацию курса российского рубля. Решения двух центральных банков, нашего и американского, оставивших ключевые ставки без изменения, повысит интерес к рублевым активам. На сырьевых рынках решение ФРС также будет позитивно воспринято, поскольку дальнейшее укрепление доллара не сулило бы ничего хорошего ценам на металлы и углеводороды. А теперь нефтяные цены могут начать стабилизироваться.
 
Главное, что теперь у России появляется шанс на замедление инфляции и возобновление экономического роста.
 
Александр ЛОСЕВ, генеральныи? директор УК «Спутник — Управление капиталом»