Финансовая аналитика от Альпари: «Газпром» надеется на прибыль от поставок газа в Китай

Финансовая аналитика от Альпари: «Газпром» надеется на прибыль от поставок газа в Китай

«Нефть России», 16.09.15, Москва, 14:31   В интервью The Wall Street Journal зампред правления российского газового холдинга Андрей Круглов заявил, что даже при нынешней цене на энергоносители поставки газа в Китай будут прибыльными. Он отметил, что поставки газа в Китай по восточному маршруту через газопровод «Сила Сибири» стартуют только в 2019 году, и к этому времени ценовая ситуация на рынке должна значительно улучшиться. «Газпром» рассчитывает довести долю Азии в своих поставках до 30% к 2025 г.

В отличие от «Роснефти», «Газпром» проспал Китай и азиатский рынок. Переговоры о поставках велись с 2004 г. И лишь политическое решение о переориентации российского экспорта в Азию заставило газовый холдинг начать активную экспансию на китайский рынок. Как известно, цена на газ по китайским контрактам привязана к ценам на нефть в Азии, которые не сильно отличаются от котировок Brent. В 2019 году нефть с высокой вероятностью будет дороже, чем сейчас, а значит – экспорт «Газпрома» также будет более прибылен. То есть менеджмент компании прав. К тому же девальвация частично уменьшила значительные инвестиционные расходы компании.

Вместе с тем, рынок волнует сейчас не Китай или даже риски мифических поставок газа из США в Европу. Слабое место «Газпрома» – это украинский транзит. «Газпром» не может чувствовать себя комфортно, пока Украина способна диктовать свои условия. При этом ни один из возможных вариантов решения вопроса транзита газа в Европу не устраняет риски украинского транзита полностью.

«Газпром» остаётся самой дешёвой российской голубой фишкой. Кроме рисков украинского транзита сказывается слабое корпоративное управление компании. В этом отношении «Газпром» значительно проигрывает «Роснефти» и «Лукойлу».
 
Александр Разуваев