Здравствуйте, !
Сегодня 07 декабря 2019 года, суббота , 13:11:02 мск
Общество друзей милосердия
Опечатка?Выделите текст мышью и нажмите Ctrl+Enter
 
Контакты Телефон редакции:
+7(495)640-9617

E-mail: welcome@oilru.com
 
Сегодня сервер OilRu.com - это более 1278,2 Мб информации:

  • 540425 новостей
  • 5112 статей в 168 выпусках журнала НЕФТЬ РОССИИ
  • 1143 статей в 53 выпусках журнала OIL of RUSSIA
  • 1346 статей в 45 выпусках журнала СОЦИАЛЬНОЕ ПАРТНЕРСТВО
Ресурсы
 
Rambler's Top100
Я принимаю Яндекс.Деньги

Новости oilru.com


 
Инвестиции, финансы

Поменьше эмоций: почему укрепления рубля в 2015 году не будет

Размер шрифта: 1 2 3 4    

«Нефть России», 26.06.15, Москва, 10:28    Какого курса российской валюты ждать в ближайшие месяцы и при каких условиях имеет смысл покупать не рубли, а доллары.
 
Плавающий — он и есть плавающий
 
На прошлой неделе, выступая перед руководителями российских промышленных предприятий в рамках ПМЭФ, Владимир Путин заявил, что государство будет препятствовать чрезмерному укреплению рубля. «Это регулирование в рамках рыночных отношений, оно, конечно, будет использоваться для того, чтобы обеспечить интересы наших производителей в реальном секторе», — пояснил президент.
 
«Курс плавающий — он и есть плавающий. Риски возникают, когда происходят очень быстрые, резкие изменения, которые могут создавать, хотя и не всегда создают, риски для финансовой стабильности. Тогда резко возрастают и инфляционные ожидания и так далее. Не любое резкое изменение курса ведет к этому», — сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
 
Похоже, нам пока никуда не деться от дискуссии о том, какой именно курс нужен экономике. Древний философ Анахарсис на вопрос, кого на свете больше, живых или мертвых, переспросил: «А кем считать плывущих?»
 
Задача поставлена — продержаться
 
На самом деле все, что говорилось первыми лицами страны на форуме в Санкт-Петербурге, крайне важно для понимания вектора развития страны. Все, кто внимательно слушал президента Путина, не могли не отметить, что речь шла о постановке задач по фактической модернизации и о технологическом развитии России.
 
«Нам необходимо приступить к разработке стратегии научно-технологического развития России на долгосрочный период», — сказал глава государства на заседании Совета по науке, технологиям и образованию. Президент заявил, что внешние вызовы и ограничения не должны стать барьером для научно-технического развития страны.
 
Отмечу ключевые слова: «научно-технологическое развитие», «разработка стратегии» и «внешние вызовы и ограничения».
 
А теперь давайте примерим на себя костюм госчиновника и посмотрим на задачи с практической точки зрения. Для технологического обновления экономики потребуется покупка колоссального количества зарубежных технологий, технологических линий и импортного оборудования. Слабый рубль вредит модернизации, и постоянная его девальвация, а также высокая инфляция, в том числе из-за ослабления рубля, лишает страну инвестиций, но помогает экспортерам сырья, которые сейчас являются опорой экономики.
 
Поскольку на стихию рынка полагаться сложно, поставлена задача разработать стратегию на государственном уровне, а на это, как мы все понимаем, требуется время.
 
Отсюда «программа-минимум» — продержаться в условиях санкций и внешних ограничений, накапливая средства для модернизации, пока разрабатываются стратегии и планы. И здесь у государства очевидный приоритет — бюджет. И это абсолютно логично.
 
Именно бюджетной политике и решению текущих проблем подчинены все действия монетарных властей. В условиях санкций и перекрытия глобального рынка капитала вообще не приходится говорить о рыночной эффективности курсообразования. Это объективная реальность.
 
Научиться хеджировать риски
 
А можно ли тогда считать курс рубля плавающим? Ответ очевиден: курс рубля у нас не плавающий, а биржевой, определяемый балансом спроса и предложения валюты на биржевых торгах, постоянным участником которых является Банк России.
 
Теоретически курс мог бы считаться плавающим, если бы покупка долларов производилась не за счет денежной эмиссии и в ЗВР, а за счет доходов и в ФНБ, средства которого как раз и предназначены для поддержки экономики и модернизации. Но не стоит искать критерии истинности в определениях.
 
Что же делать участникам рынка в связи с этим? Банк России, например, собирается менять ментальность рынка и отучить россиян постоянно думать о курсе рубля.
 
Но стоит обратить внимание на слова председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что «бизнес должен научиться хеджировать валютные риски». Я бы добавил, и процентные. Пока денежно-кредитная и валютная политика реагирует на внешние шоки, иногда упреждая их последствия, иногда запаздывая, бизнесу придется очень внимательно следить и за курсом рубля, и за динамикой процентных ставок, ведь при прочих равных именно разницы в процентных ставках во многом определяют уровни валютных курсов.
 
Ситуация пока в пользу рубля, но его укрепление сдерживается Банком России. Поэтому если доллар/рубль уходит заметно ниже 54, например в диапазон 50–52, то это повод задуматься о покупке долларов. В случае усиления рисков никакой выигрыш в процентных ставках при вложениях в рубли не компенсирует потерь от курсовой переоценки валюты, а 50 — это тот самый уровень, который ЦБ рассматривает пока как минимально допустимый.
 
Если 31 июля ключевая ставка Банка России вновь будет снижена, то это тоже сигнал для бизнеса к покупке долларов, потому что меньшая разница в ставках в меньшей степени компенсирует риски.
 
А вот повторения кошмара декабря 2014 года я не ожидаю. Банк России научился реагировать на рыночные вызовы, а в цене нефти все меньше эмоций и все больше баланса спроса и предложения. Не стоит исключать, что и в конце года курс доллара к рублю не сильно изменится, возможно, перейдет в диапазон 55–60. Не верится и в усиление конфронтации, которая может поставить континент на грань реальной войны. Риторика — да, может быть любой. Но опыт показывает, что разум преобладает, тем более что у России и Запада имеются общие угрозы и вызовы.
 
Есть риски вне нашего контроля — это и вероятный отток капитала, который может произойти при повышении ставки ФРС, и ухудшение ликвидности на валютном рынке в период пика платежей по внешним займам. И здесь госпожа Набиуллина абсолютно права: бизнесу нужно научиться хеджировать риски, а не полагаться только на помощь ЦБ.
 
Александр Лосев, генеральный директор УК «Спутник – Управление капиталом»
Подробнее читайте на http://www.oilru.com/news/467047/

Какие статьи расходов урежут в бюджете-2016Отошли от шока
Просмотров: 503
    подписаться на новости
    распечатать
    добавить в «Избранное»
Код для вставки в блог или на сайт 0

Ссылки по теме


 
Анонсы
Реплика: Saxo Bank: Инвесторы, трепещите!
Выставки:
Новости
Июнь 2015
пн вт ср чт пт сб вс
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30

 

 Все новости за сегодня
 Архив новостей

 Поиск:
  

 

 
Рейтинг@Mail.ru   


© 1998 — 2019, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-51544
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 2 ноября 2012 г.
Все вопросы по функционированию сайта вы можете задать вебмастеру
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются на портале oilru.com, может не совпадать с мнением редакции.
Время генерации страницы: 0 сек.

Поменьше эмоций: почему укрепления рубля в 2015 году не будет

«Нефть России», 26.06.15, Москва, 10:28   Какого курса российской валюты ждать в ближайшие месяцы и при каких условиях имеет смысл покупать не рубли, а доллары.
 
Плавающий — он и есть плавающий
 
На прошлой неделе, выступая перед руководителями российских промышленных предприятий в рамках ПМЭФ, Владимир Путин заявил, что государство будет препятствовать чрезмерному укреплению рубля. «Это регулирование в рамках рыночных отношений, оно, конечно, будет использоваться для того, чтобы обеспечить интересы наших производителей в реальном секторе», — пояснил президент.
 
«Курс плавающий — он и есть плавающий. Риски возникают, когда происходят очень быстрые, резкие изменения, которые могут создавать, хотя и не всегда создают, риски для финансовой стабильности. Тогда резко возрастают и инфляционные ожидания и так далее. Не любое резкое изменение курса ведет к этому», — сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
 
Похоже, нам пока никуда не деться от дискуссии о том, какой именно курс нужен экономике. Древний философ Анахарсис на вопрос, кого на свете больше, живых или мертвых, переспросил: «А кем считать плывущих?»
 
Задача поставлена — продержаться
 
На самом деле все, что говорилось первыми лицами страны на форуме в Санкт-Петербурге, крайне важно для понимания вектора развития страны. Все, кто внимательно слушал президента Путина, не могли не отметить, что речь шла о постановке задач по фактической модернизации и о технологическом развитии России.
 
«Нам необходимо приступить к разработке стратегии научно-технологического развития России на долгосрочный период», — сказал глава государства на заседании Совета по науке, технологиям и образованию. Президент заявил, что внешние вызовы и ограничения не должны стать барьером для научно-технического развития страны.
 
Отмечу ключевые слова: «научно-технологическое развитие», «разработка стратегии» и «внешние вызовы и ограничения».
 
А теперь давайте примерим на себя костюм госчиновника и посмотрим на задачи с практической точки зрения. Для технологического обновления экономики потребуется покупка колоссального количества зарубежных технологий, технологических линий и импортного оборудования. Слабый рубль вредит модернизации, и постоянная его девальвация, а также высокая инфляция, в том числе из-за ослабления рубля, лишает страну инвестиций, но помогает экспортерам сырья, которые сейчас являются опорой экономики.
 
Поскольку на стихию рынка полагаться сложно, поставлена задача разработать стратегию на государственном уровне, а на это, как мы все понимаем, требуется время.
 
Отсюда «программа-минимум» — продержаться в условиях санкций и внешних ограничений, накапливая средства для модернизации, пока разрабатываются стратегии и планы. И здесь у государства очевидный приоритет — бюджет. И это абсолютно логично.
 
Именно бюджетной политике и решению текущих проблем подчинены все действия монетарных властей. В условиях санкций и перекрытия глобального рынка капитала вообще не приходится говорить о рыночной эффективности курсообразования. Это объективная реальность.
 
Научиться хеджировать риски
 
А можно ли тогда считать курс рубля плавающим? Ответ очевиден: курс рубля у нас не плавающий, а биржевой, определяемый балансом спроса и предложения валюты на биржевых торгах, постоянным участником которых является Банк России.
 
Теоретически курс мог бы считаться плавающим, если бы покупка долларов производилась не за счет денежной эмиссии и в ЗВР, а за счет доходов и в ФНБ, средства которого как раз и предназначены для поддержки экономики и модернизации. Но не стоит искать критерии истинности в определениях.
 
Что же делать участникам рынка в связи с этим? Банк России, например, собирается менять ментальность рынка и отучить россиян постоянно думать о курсе рубля.
 
Но стоит обратить внимание на слова председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что «бизнес должен научиться хеджировать валютные риски». Я бы добавил, и процентные. Пока денежно-кредитная и валютная политика реагирует на внешние шоки, иногда упреждая их последствия, иногда запаздывая, бизнесу придется очень внимательно следить и за курсом рубля, и за динамикой процентных ставок, ведь при прочих равных именно разницы в процентных ставках во многом определяют уровни валютных курсов.
 
Ситуация пока в пользу рубля, но его укрепление сдерживается Банком России. Поэтому если доллар/рубль уходит заметно ниже 54, например в диапазон 50–52, то это повод задуматься о покупке долларов. В случае усиления рисков никакой выигрыш в процентных ставках при вложениях в рубли не компенсирует потерь от курсовой переоценки валюты, а 50 — это тот самый уровень, который ЦБ рассматривает пока как минимально допустимый.
 
Если 31 июля ключевая ставка Банка России вновь будет снижена, то это тоже сигнал для бизнеса к покупке долларов, потому что меньшая разница в ставках в меньшей степени компенсирует риски.
 
А вот повторения кошмара декабря 2014 года я не ожидаю. Банк России научился реагировать на рыночные вызовы, а в цене нефти все меньше эмоций и все больше баланса спроса и предложения. Не стоит исключать, что и в конце года курс доллара к рублю не сильно изменится, возможно, перейдет в диапазон 55–60. Не верится и в усиление конфронтации, которая может поставить континент на грань реальной войны. Риторика — да, может быть любой. Но опыт показывает, что разум преобладает, тем более что у России и Запада имеются общие угрозы и вызовы.
 
Есть риски вне нашего контроля — это и вероятный отток капитала, который может произойти при повышении ставки ФРС, и ухудшение ликвидности на валютном рынке в период пика платежей по внешним займам. И здесь госпожа Набиуллина абсолютно права: бизнесу нужно научиться хеджировать риски, а не полагаться только на помощь ЦБ.
 
Александр Лосев, генеральный директор УК «Спутник – Управление капиталом»

 



© 1998 — 2019, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Октябрь 2019
пн вт ср чт пт сб вс
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
28293031   
Ноябрь 2019
пн вт ср чт пт сб вс
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
252627282930 
Декабрь 2019
пн вт ср чт пт сб вс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31