Что касается ситуации на рублевом рынке, то рубль демонстрирует на этой неделе совершенно мистическую устойчивость к падению цен на нефть. Цена нефти Brent в рублях упала уже до отметки 3270. Доллар-рубль на этой неделе растет второй день подряд (хоть рост и не большой) и уже опустился до 61.46, и это при том, что нефть марки Brent второй день падает (хотя падение также небольшое, но нефть на минимумах с начала февраля). А нефть марки WTI вообще на этой неделе пробила январские минимумы (т.е. опустилась на новые минимумы с 2009 года). Правда, после обновления минимума на отметке 42.63, во второй половине вторника наметился отскок, и WTI в моменте стоит 43.93. Тем не менее, такие цены на нефть чрезвычайно некомфортны для сланцевых производителей США. Количество работающих буровых установок в США по данным на прошлую пятницу упало до нового минимума на уровне 866, фактически всего за 5 месяцев количество работающих буровых установок свернулось в два раза. Очевидно, что бурение и дальше будет сворачиваться, при таких ценах на нефть и при таком избытке нефтяных запасов в США как сейчас.
Возвращаясь к теме необычной устойчивости рубля, отметим, что аналитические ленты объясняют его продажами валюты со стороны экспортеров для получения рублей с целью выплаты налогов. Впрочем, возможно дело в том, что спрос на валюту просто упал в силу того, что март - последний месяц крупных погашений по внешнему долгу (график см. http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/schedule_debt.htm&pid=svs&sid=itm_9544 ). Очевидно, что те, кто компании, которым нужна была валюта, уже успели купить ее ранее, и теперь спрос на доллары просто упал. Так что совершенно не обязательно, что текущее странное поведение рубля исключительно временно и связано именно с текущей выплатой налогов. Может быть, ‘правило 3600’ просто перестанет вскоре работать и новым равновесным уровнем для нефти в рублях станет, скажем, отметка 3000, даже если этот уровень недостаточно комфортен для бюджета и экспортеров. В условиях невмешательства центробанка может оказаться, что рыночный курс рубля не учитывает предпочтения бюджета и экспортеров, он просто такой, какой есть. В конце концов, российская экономика это не только бюджет и экспортеры. Поэтому мы бы не стали рассчитывать на то, что рубль вдруг “образумится” и начнет отыгрывать прошедшее падение нефти. Наоборот, мы ожидаем дальнейшего роста рубля вместе с началом отскока по нефти.
Алексей МихеевПодробнее читайте на https://oilru.com/news/452999/