23.06.2008   Громадное нефтяное месторождение Кантарелл в Мексике перешло в стадию быстро падающей добычи. Если в 2006 и 2007 гг. его продуктивность ежегодно снижалась на 15%, то сейчас она падает со скоростью 30% в год. Между тем Мексика – третий по величине поставщик нефти в США (после Канады и Саудовской Аравии). Недавно она урезала экспорт «черного золота» в Штаты на 150 тыс. баррелей в сутки.

Как только Саудовская Аравия объявила о повышении суточной добычи нефти на 200 тыс. баррелей, повстанцы в Нигерии вывели из строя платформу, ежесуточно дающую примерно столько же. Баланс хороших и плохих новостей продолжает поддерживать цены «черного золота» в узком диапазоне между 133 и 138 долл. за бочку.

Дэвид Галланд, директор исследовательской фирмы Casey Research (www.caseyresearch.com), представил график изменения официальных подтверждённых запасов нефти для стран ОПЕК.

Достоверность приводимых странами ОПЕК данных не выдерживает никакой критики. Во второй половине 1980-х, когда в нефтяном картеле было принято решение о выделении квот на добычу сырья пропорционально доказанным запасам, последние самым волшебным образом подскочили в 1,5—2 раза. Публикуемые с тех пор значения либо стоят на месте, либо увеличиваются (исключение – Кувейт), словно никакой нефтедобычи из недр в странах ОПЕК не происходит.

Правительство Китая, которое, как известно, фиксирует стоимость нефтепродуктов с помощью системы дотаций, 19 июня подняло розничные цены на бензин на 18%. Котировки нефти провалились на 4,75 долл., но уровень поддержки 130 долл. за бочку пробить не смогли.

Окучиваем инфраструктурные корни

Аналитики банка Merill Lynch провели исследование и опубликовали отчёт, согласно которому в течение трех ближайших лет развивающиеся страны потратят на свои инфраструктурные проекты 2,25 трлн долл. – вдвое больше, чем прогнозировалось ранее. В перечне лидеров инфраструктурных вложений значится Китай (725 млрд, а это около трети общей суммы!), за ним идут страны Персидского Залива (400 млрд), далее Россия (325 млрд), Индия (240 млрд) и Бразилия (225 млрд).

Год за годом нас пугают страшилкой: как только американская экономика затормозится, экспортно-ориентированные страны, в первую очередь Китай, полетят в тар-тарары. Думаю, что столь примитивная логика происходит из непонимания механизма роста Китая и других развивающихся государств.

Когда китайский крестьянин переезжает из деревни в город и устраивается на фабрику, его годовой доход подскакивает с (примерно) 200 долл. до 2—3 тыс. долл. Производительность труда увеличивается в разы, кроме того, у работника возникают потребности в соответствующей инфраструктуре жилья, транспорта, дорог, электроснабжения, общественного питания, развлечений и т.д. При новой зарплате человек может позволить себе приобрести телевизор, цифровой фотоаппарат, мопед или дешёвый автомобиль… В целом суммарный оборот бизнеса, направленного на поддержку образа жизни свежеиспеченного горожанина, многократно превышает вклад в экспорт, который этот горожанин создаёт. Ежегодно в города переезжают порядка 25 млн крестьян, не удивительно, что китайские мегаполисы выглядят, как огромные стройки. Одним словом, не экспорт как таковой, а рост производительности труда есть сегодня основная движущая сила китайской экономики. Даже если из-за спада в США и других странах Запада экспортные фабрики будут вынуждены массовым порядком закрываться и увольнять сотрудников, вряд ли бывшие крестьяне вернутся в деревню, а построенные для них дома разберут на кирпичи. Недаром аналитики Merill Lynch удвоили свои прогнозы по объемам инфраструктурных инвестиций Китая.

Прижать спекулянтов-пенсионеров

Перепутав причину и следствие, американские сенаторы Джозеф Либерман и Сюзан Коллинз предлагают запретить пенсионным фондам и государственным агентствам инвестировать в сырьевые товары. Именно подобные спекулятивные инвестиции, по мнению сенаторов, привели к повышению цен на сырьевые товары и разгулу инфляции, а падение покупательной способности национальной денежной единицы из-за безответственных трат государства как бы ни при чём.

Дефицит федерального бюджета: правительство США уже более 10 лет частично живёт за чужой счёт

Всерьёз озадачившись проблемой, сенаторы могли бы обнаружить, что цены сырьевых товаров и нефти начали подниматься задолго до того, как пенсионные фонды заинтересовались этими рынками. Более того, в тех сегментах, где не существует фьючерсов и других инструментов для спекулятивных вложений, цены тоже растут.

Дефицит федерального бюджета США за I кв. 2008 г. составил 176,4 млрд долл. В сравнении с IV кв. 2007 г. он увеличился на 9,2 млрд долл. Главные причины ускорения денежного оттока – снижение доходов от зарубежных инвестиций и резкий рост расходов на импорт нефти. Знаете ли вы, например, что Пентагон это крупнейшая в мире организация – покупатель горючего?

Расходы на импорт нефти и нефтепродуктов в США стремительно растут

Крепкое кредитное сжатие

Королевский банк Шотландии посоветовал своим клиентам приготовиться к полномасштабному краху на глобальных фондовых и кредитных рынках, который может разразиться в ближайшие три месяца в то время, как «инфляция парализует основные Центральные банки». «Нас ожидают на редкость гадкие времена, будьте к ним готовы», – заявил стратег банка по кредитам Роберт Джанюа.

С фондовыми рынками понятно: они могут стать жертвой высоких цен на горючее. Чего ожидать от финансовой сферы? Как сообщает экономический сайт DeepCaster LLC (www.deepcaster.com), десять крупнейших финансовых учреждений и компаний США накопили активы «уровня 3» (а это самые непопулярные ныне деривативы), по объёмам существенно превышающие их капитализацию.

Поскольку рынок для активов «уровня 3» полностью замер, их придётся списывать. Финансовая система окажется под давлением мощнейшего кредитного сжатия ровно в тот момент, когда инфляция выходит из-под контроля. В подобном случае нужно действовать филигранно, поскольку традиционное лекарство (снижение ставок) способно уничтожить пациента.

Монстр гиперинфляции

Маленькая страна в центре Африки, конечно, для мира не пример. Однако официальная инфляция в Зимбабве сегодня превышает 100 000% в год. Безработица зашкалила за 80%. Государство с начала года печатает банкноты номиналом 50 млн зимбабвийских долларов, при том с ограниченным сроком действия. На момент введения такие банкноты имели покупательную способность порядка 1 долл. США.

Объявив торговцев продовольственными товарами спекулянтами, правительство Зимбабве ввело ограничения на рост розничных цен. После этого многие продуктовые магазины за невозможностью покрыть убытки были вынуждены закрыться. Страна, похоже, находится на пороге революции.

В книге «Когда деньги умирают: кошмар веймарского коллапса» (“When Money Dies: the Nightmare of the Weimar Collapse”) Адам Фергуссон указывает, что самым примечательным заблуждением финансового мира в 1920-х годах явилась его полная неспособность связать удешевление рейхсмарки с продолжающимся наводнением рынка свежими банкнотами. «Последовавшее финальное падение покупательной способности денег было признано катастрофическим для федерального и региональных правительств: все попытки привести бюджеты в порядок окончились полным провалом», – пишет он.

Будем надеяться, что Центробанки при угрозе нового кредитного коллапса не перегнут палку с печатью денег.

распечатать     добавить в «Избранное»