09.04.2008   

В недрах американской финансовой системы вызревает радикальная перестройка. Глава Казначейства США (министр финансов) Генри Полсон недавно представил в Вашингтоне свою «Программу регулятивной реформы» – солидный документ на 218 страницах.

Генри Полсон (фото US News)

Основной тезис предлагаемых нововведений состоит в том, что нынешняя система финансового регулирования участников финансового рынка безнадежно устарела. Надзор за их деятельностью, по замыслу министра финансов, следует передать Федеральной резервной системе США, которая, таким образом, должна будет заниматься не только кредитными банками, но и другими финансовыми институтами: брокерскими конторами, хедж-фондами, компаниями прямых частных инвестиций, сырьевыми трейдерами и страховщиками. При этом механизмы финансирования рынков будут разделены на две группы – стандартные и экстренные.

Комиссию по ценным бумагам и рынкам (SEC) предполагается объединить с комиссией по торговле сырьевыми фьючерсами (CFTC), что поможет избежать дублирования функций и упростить систему надзора и регулирования. Ипотечные конторы следует обложить строгими требованиями, гарантирующими благоразумие при выделении кредитов.

Сверхзадача реформы – обеспечить Уолл-стрит лидерство по отношению к лондонскому Сити. Инструментально предлагаемые меры направлены на упрощение процедур оформления сделок, предупреждение паники на рынках и обеспечение гарантированной ликвидности.

Так или иначе, но реформа уже идет. Предотвращая крах инвестиционного банка Bear Stearns, председатель ФРС Бен Бернанке проявил изрядную креативность: воспользовался законами 1930-х годов и ввел новый механизм кредитования банков Term Securities Lending Facility (TSLF). Этот механизм предполагает предоставление банкам не кредитов, а казначейских облигаций. Они выдаются в объеме до 200 млрд долл. на срок 28 дней под залог ставших неликвидными ценных бумаг с высоким кредитым рейтингом.

До тех пор, пока финансовая система рассматривается сама по себе, все происходящее представляется логичным и естественным. Но если вы придерживаетесь позиции, что финансовая сфера должна быть вторичной по отношению к реальному сектору, вы с тревогой обратите внимание на то, что она слишком далеко забежала вперед. Достаточно сказать, что номинальный объем всевозможных деривативов (по данным Банка международных расчетов, в 2007 г. он составил 516 трлн долл.) в восемь раз (!) превышает мировой ВВП (61 трлн долл.). Следует ли уточнять, что львиная доля деривативов сосредоточена в американских банках?

Думаю, что успех реформы американской финансовой системы в долгосрочном плане будет зависеть от того, сумеют ли США кардинально ее урезать и поставить на верную службу реальной экономике. Иначе им не выйти из мыльного сериала финансовых пузырей.

распечатать     добавить в «Избранное»