28.01.2008   

Как сообщила газета Gulf Daily News, 10 февраля руководитель Центрального банка Саудовской Аравии Хамад Саул аль-Сайари и министр финансов Ибрагим аль-Ассаф предстанут перед Национальным консультативным советом (www.shura.gov.sa) для обсуждения проблемы привязки саудовского риала к американскому доллару в свете усилившейся инфляции.

Потребительская инфляция в Саудовской Аравии, зафиксированная в декабре 2007 г. на уровне 6,5%, показывает 16-летний максимум. Основные источники инфляции – глобальный рост цен на сырьевые товары и ослабление американского доллара. На прошлой неделе проблема усугубилась из-за того, что ФРС США, борясь с финансовым кризисом, резко снизила базовые процентные ставки, а Центральный банк Саудовской Аравии для сохранения привязки валюты должен проводить такую же финансовую политику, как и ФРС США.

В ответ на удар ниже пояса от стратегического союзника Саудовская Аравия предприняла «асимметричные» меры. В декабре 2007 г. по приказу короля в стране были введены субсидии на импортируемый рис и детское питание. Инфляция в Саудовской Аравии сегодня превышает официальные процентные ставки, уничтожая стимулы к сбережению и подталкивая людей к спекуляции на рынках.

Куда ни глянь, одно и то же

В наш век глобализации экономические перекосы вполне закономерно обрели глобальный характер. Перенесемся в США. Американский экономист Крис Пуплава в своей статье на сайте www.financialsense.com анализирует реальные процентные ставки. Из процентов, выплачиваемым по десятилетним государственным облигациям Казначейства США (то есть из номинальных ставок), он вычел проценты инфляции, но не официальные (к ним нет доверия), а рассчитанные Джоном Вильямсом (www.shadowstats.com) по стандартным доклинтоновским методикам. Вот что получилось.

Как видно из графика, из-за упрямо высокой инфляции 10-летние облигации Казначейства США теряют в год порядка 7,5% своей покупательной способности. Вот от чего, оказывается, знающие люди называют американские бонды «сертификатами конфискации». Не удивительно, что цены на золото, приведенные на том же графике, бьют сегодня исторические рекорды.

Дорогая дешевая унция

Эти рекорды, однако, тоже номинальные. Да, золото нынешней зимой с легкостью преодолело историческую отметку января 1980 г. -- 850 долл. за тройскую унцию. Но если учесть девальвацию, накопившуюся за прошедшие 27 лет, окажется, что к прежнему рекорду оно даже не приблизилось.

Владелец сайта goldmoney.com Джеймс Турк пересчитал покупательную способность унции золота, которую оно имело в январе 1980 г., в текущие доллары, получив следующий график.

Таким образом, если руководствоваться официальной государственной статистикой США, то сегодня для повторения исторического рекорда 1980 г. золоту нужно добраться до 2310 долл., а если взять данные об инфляции у Джона Вильямса, то мы получим почти фантастическую величину 6255 долл.

Почти как у лунатиков

Американский доллар – это не просто валюта. Это символ капиталистической системы. Вместе с долларом сегодня рушится не только финансовая система, но и вся идеология капитализма. А она, как известно, базируется на идее всемогущего свободного рынка. Образуя систему с отрицательной обратной связью, свободный рынок автоматически залечивает локальные дисбалансы, постоянно регулирует спрос и предложение. Это в теории, а на практике система ведет себя так, словно обладает не отрицательной, а положительной обратной связью.

Начиная с 1970 г. рынок явно идет вразнос. Как видно по соотношению прибыли и стоимости акций для весьма представительного биржевого индекса S&P, экономическое развитие США превратилось в череду взлетов и падений, с каждым десятилетием все круче и круче…

Тай Андрос, редактор бюллетеня Tedbits Newsletter, откуда мы взяли приведенный выше график, отмечает, что еще весной 2007 г. средние прибыли корпораций находились на почти рекордном уровне, а сегодня они уже провалились в отрицательную область. Компании в Америке, должно быть, чувствуют себя как на Луне, где днем жутко жарко, а ночью дико холодно.

Ангелы с подрезанными крыльями

Масла в огонь нынешнего кризиса подлили кредитно-рейтинговые агентства, начавшие бодро снижать рейтинги финансовых компаний, специализирующихся на страховании корпоративных облигаций (ACA, Ambac, MBIA и т. д.). Образно говоря, страховая компания подобна наемному ангелу-хранителю, за небольшую сумму оберегающему своих подопечных. Ее бизнес целиком и полностью опирается на высокий кредитный рейтинг. И тут такая неприятность! Агентство Moody’s пока только пригрозило компаниям Ambac и MBIA. А вот агентство Fitch Ratings, спасая свою подмоченную на оценках ипотечных финансовых инструментов репутацию, уже понизило рейтинг компании Ambac с уровня AAA до уровня AA.

Как отмечает английский журнал Economist, со снижением рейтингов страховщиков автоматически снизятся рейтинги многих застрахованных ими ценных бумаг (всего около 2,4 трлн. долл.), что приведет к увеличению спрэдов по корпоративным облигациям. 25 января экономисты Barclays предсказали, что американским банкам потребуется изыскать около 143 млрд. долл. только для того, чтобы компенсировать грядущие потери на рынке корпоративных облигаций. Чем дальше в лес, тем больше дров.

Меж тем реальная экономика чувствует себя вполне прилично. Финансовые катаклизмы для предприятий, производящих востребованную продукцию, не так страшны, как для банков, хедж-фондов, инвестиционных и ипотечных контор.

распечатать     добавить в «Избранное»