14.12.2007   Политика администрации Джорджа Буша по отношению к Ирану совершила резкий разворот. Высшие чины Министерства обороны США и Генерального штаба в начале декабря заверили своими подписями и печатями объединенный отчет девяти разведслужб, где с уверенностью утверждается, что Иран не имеет обогащенного ядерного материала в количестве, необходимом для изготовления ядерного оружия. В документе под названием National Intelligence Estimate (NIE) сказано, что Иран еще в 2003 г. свернул программу производства ядерного оружия и в случае ее возобновления сможет собрать нужное количество радиоактивного сырья не ранее 2010–2015 г.

Четырехлетние усилия Джорджа Буша по изоляции Исламской республики пошли насмарку, и теперь он, вероятно, переложит проблему взаимоотношений с Ираном на плечи следующего президента. Для нефтяного рынка это вылилось в уменьшение геополитической напряженности (ожидания военного удара против Ирана испарились) и снятие соответствующей «премии» в цене на нефть.

Воспользовавшись оправданием в виде 10%-ного снижения цены сырой нефти, Федеральная Резервная Система США 11 декабря снизила базовые процентные ставки на 0,25% до уровня 4,25%. Фондовый рынок отреагировал весьма нервно: разочарованные трейдеры, ожидавшие снижения на 0,5%, бросились продавать акции. За 105 минут индекс Доу Джонса совершил весьма зрелищный обвал высотой в 299 пунктов. Центробанки Канады и Англии тоже воспользовались выходом отчета NIE для снижения своих ставок на такую же величину. Их цель – подавить дальнейший рост национальных валют по отношению к американскому доллару.

Пытаясь понять, как низкий официальный индекс инфляции в США может сосуществовать с высокими ценами на нефть, американский финансовый аналитик Роберт Кирби (www.kirbyanalytics.com) обратился в государственное Бюро трудовой статистики за пояснениями. Ему ответили, что исходные данные о цене нефти за месяц берутся во вторник на той неделе, которая содержит число 13.



Бюро трудовой статистики США использует в своих расчетах очевидно заниженные цены на нефть

Каким-то чудесным образом счастливое число 13 помогает государственным службам приукрашивать официальную статистику. Именно на контрольные дни чаще всего приходятся локальные ценовые минимумы.

Финансовый рынок упрямится

Вполне понятно, почему во времена усиливающейся ценовой инфляции центральные банки пошли на столь отчаянные действия, как снижение ставок. Спокойствие и уверенность покинули участников рынков еще в августе, в результате чего в системе образовался вакуум: монетарные стимулы не доходят до конечных получателей кредитов. Финансовые учреждения просто не хотят брать займы. Особенно центробанкиров беспокоит расширяющийся зазор между трехмесячными кредитами на межбанковском рынке и предлагаемыми в зонах доллара, евро и стерлинга процентами на трехмесячные облигации. Реально рынок вместо снижения ставок диктует их повышение. Например, в США разрыв между процентами по трехмесячным государственным облигациям и корпоративным облигациям с рейтингом AA достиг уже 270 базовых пунктов, в то время как в начале года он был равен всего 30 базовым пунктам.

Ожидаемое существенное снижение цен на нефть никак не материализуется, и одна из причин тому – мощная инфляция производственных издержек. Например, журнал «Экономист» сообщает, что индекс Baltic Dry, который отслеживает стоимость транспортировки сухих грузов, таких, как железная руда, каменный уголь и зерно, хоть и снизился с момента пика 13 ноября, тем не менее, за прошедший год подрос на 154%. Стоимость доставки железной руды из Бразилии в Китай уже превысила стоимость извлечения этой руды из недр. Аналогичные тенденции наблюдаются и в танкерных перевозках. “Рынок во все большей степени ведом силами, неподвластными ОПЕК, геополитическими событиями и влиянием финансовых инвесторов», – сказал министр нефтяной промышленности Объединенных Арабских Эмиратов Мохаммед бен Дхаен аль-Хамли.

Усугубляя ситуацию

Возвращаясь к теме злосчастных американских ипотечных закладных, от которых уже почти полгода трясет всю мировую финансовую систему, отметим истинную цель пятилетнего моратория на повышение процентов по ипотечным кредитам с плавающими ставками. Министр финансов США Генри Полсон и президент Джордж Буш пошли на продление срока низких выплат для 1,2 млн американских домовладельцев (с долгами на общую сумму 258 млрд долл.) не ради этих несчастных и не ради поддержки падающего рынка недвижимости, а для спасения американских банков.

Дело в том, что владельцы ипотечных «ценных» бумаг (преимущественно иностранцы) могут засудить рейтинговые агентства и американские банки, принудив их выкупить назад свои никудышные ипотечные обязательства по номинальной цене. Поскольку в настоящий момент рыночная стоимость этих финансовых инструментов составляет лишь 20–80% от номинальной стоимости, потери могут быть огромными.


Финансовое заражение: проблемы из сектора с низким кредитным рейтингом переходят на ипотечные бумаги с высшим рейтингом

От введенного моратория на повышение ежемесячных ипотечных выплат факты мошенничества, конечно же, никуда не деваются, но день расплаты за них откладывается. Тем не менее, это вряд ли спасет «Отца мировой демократии» от рецессии: как прогнозировала Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), в 2008 г. в США произойдет повышение ставок по «субстандартным» ипотечным кредитам общим объемом 890 млрд долл. (гораздо больше, чем «замороженные» 258 млрд долл.), при этом пик сего процесса придется на март. Следует учитывать также, что при выпуске облигаций по займам с плавающими ставками в их цену изначально закладывалось увеличение процентов по ипотечному кредиту, поэтому заморозка ставок приведет к тому, что инвесторы недосчитаются прибыли.

Череда скандалов с корпоративной отчетностью, потрясшая Америку в начале нашего века, уже подзабыта. Сегодня на свет выплывают другие виды обмана. То, что в 2002—2006 гг. именитые рейтинговые агентства Standard & Poor’s, Fitch и Moody’s присвоили обязательствам ненадежных заемщиков высокие кредитные рейтинги, агенты по оценке недвижимости завышали оценки, а ипотечные конторы беспечно выдавали кредиты без начального денежного взноса и проверки платежеспособности клиентов, только цветочки. Проблема в том, что американская финансовая система скомпроментировала себя на весь мир. И это в момент, когда почти все производство из США перенесено в Юго-Восточную Азию, а в сферу услуг вторгаются индусы и мексиканцы, когда доллар слаб и рушатся последние опоры для экономики США. Спасая свою сильно подпорченную репутацию, рейтинговые агентства снижают оценки инвестиционных портфелей крупных финансовых институтов, что еще более усугубляет кризис. Хуже того, они грозят понизить рейтинги специализирующихся на страховке облигаций компаний (ACA Capital и MBIA) и тем самым лишить участников рынка механизмов защиты от потерь.

События тем временем развиваются. Швейцарский банк UBS объявил о потерях в 10 млрд долл. и о поступлении скорой помощи в виде денежных средств из Сингапура и Среднего Востока. Банк сообщил, что в IV кв. 2007 г. ожидает потерь, которые, вероятно, приведут к годовым убыткам. На сегодня USB – крупнейшая европейская жертва американского финансового кризиса.

распечатать     добавить в «Избранное»