Здравствуйте, !
Сегодня 19 сентября 2020 года, суббота , 12:17:17 мск
Общество друзей милосердия
Опечатка?Выделите текст мышью и нажмите Ctrl+Enter
 
Контакты Телефон редакции:
+7(495)640-9617

E-mail: welcome@oilru.com
 
Сегодня сервер OilRu.com - это более 1279,22 Мб информации:

  • 540946 новостей
  • 5112 статей в 168 выпусках журнала НЕФТЬ РОССИИ
  • 1143 статей в 53 выпусках журнала OIL of RUSSIA
  • 1346 статей в 45 выпусках журнала СОЦИАЛЬНОЕ ПАРТНЕРСТВО
Ресурсы
 

Нефтяная загадка

 
Иван Рогожкин
Ждём банкротства нефтетрейдеров
24.12.2008

10 декабря Мэтью Симмонс, признанный эксперт по рынку нефти и автор международных бестселлеров «Сумерки в пустыне» и «Закат арабской нефти. Будущее мировой экономики» выступил с докладом в Хьюстонском энергетическом институте, где представил своё объяснение факта беспрецедентно стремительного и глубокого падения цены нефти, которая с летнего пикового уровня 147 долл. за баррель (котировки североамериканской марки WTI) за считанные месяцы опустилась ниже 40 долл.

Над названным фактом ломают головы сотни аналитиков индустрии. Многие сходятся на том, что летом нынешнего года цена нефти забралась неоправданно высоко. (Говорят, чем выше поднимаешься, тем больнее падать.) Никто не спорит с тем, что финансовый кризис, постепенно перетекающий в экономический, способствует сокращению спроса на «чёрное золото». Однако экстремальные быстрота и глубина обвала названными факторами всё же не объясняются.

Мэтью Симмонс в своём докладе сделал экскурс в историю и показал, как в конце 1993 г. банкротство немецкой торговой группы MG (Metallgesellschaft) вызвало довольно резкий обвал цен нефти. К осени 1993 г. подразделение по торговле нефтью группы MG увеличила свои фьючерсные позиции в 11 раз (по отношению к предыдущему году). Они достигли 160 млн баррелей – нефтедобычи Кувейта за 80 дней!

В конце сентября 1993 г. позиции MG на сырьевой бирже NYMEX превысили нормальные пределы почти в семь раз, и компания получила требования резко увеличить обеспечение сделок. Как назло той осенью цена нефти начала снижаться, а потому величина требуемого дополнительного обеспечения росла.

Несмотря на то, что компания играла только с фьючерсами, не связываясь с хранением и доставкой настоящей нефти, у участников рынка сложилось ощущение падающего спроса и растущего предложения реального товара. То есть по ходу вынужденного закрытия позиций группой MG рынок был наводнён «бумажными» баррелями. Именно они сбивали цену на баррели реальные. Нужно ли добавлять, что MG попала в порочный круг: чем больше фьючерсов она продавала, тем сильнее падала цена и, соответственно, тем большие убытки вырисовывались по оставшимся позициям.

К началу декабря по рынку распространились слухи о неминуемом банкротстве MG. 6 января 1994 г. торговая группа объявила, что её убытки на операциях с нефтью уже превысили 1 млрд долл. и что ожидаются дополнительные потери в размере 860 млн долл.

К счастью для сырьевых рынков, банкротства удалось избежать. 15 января 1994 г. два крупнейших немецких банка (оба владельцы акций MG) объявили о плане спасения торговой группы и упорядоченного закрытия её позиций. Вскоре цены нефти резко подскочили вверх.

Мэтью Симмонс предполагает, что за недавним падением цены нефти могут стоять группа спекулянтов, у которых недостаточно финансовых ресурсов для продолжения игры, или одна из крупных торговых фирм с Уолл-стрит, которая из-за обострения кризиса лишилась кредитной поддержки. Возможно, проблема связана с швейцарской компанией Glencore International (другое название Marc Rich & Co. AG) – гигантом в сфере бумажной торговли нефтью.

На следующем слайде из доклада Мэтью Симмонса показаны два графика. На левом графике зелёной линией отображена стоимость деривативной страховки (свопов по кредитному дефолту, CDS) по пятилетним долговым обязательствам Glencore, которая в октябре и ноябре резко взлетела в небеса. Нужно ли напоминать, что цена деривативной страховки сигнализирует об оценке рынком вероятности частичного или полного дефолта компании по своим облигациям?


Стоимость страховочных свопов по кредитам Glencore отслеживает кривую удешевления нефти


Правый график слайда позволяет сопоставить цену нефти североамериканского сорта WTI (ценовая ось перевёрнута, коричневая линия) с уже упомянутой стоимостью страховки (голубая линия). Как видите, формы этих кривых весьма похожи.

Косвенным подтверждением гипотезы Мэтью Симмонса становится факт необычайно высокого контанго, сложившегося на сегодняшнем фьючерсном рынке. Так, цена нефтяных контрактов с поставкой летом 2009 г. на 15 долл. выше, чем текущая спотовая цена. При том, что хранение нефти в течение полугода обходится гораздо дешевле, даже с учётом стоимости аренды хранилищ и обслуживания кредитов. Получается, рынок не верит в справедливость нынешней спотовой цены, считает её неестественно заниженной.

Если предположения Мэтью Симмонса подтвердятся, в ближайшие недели можно ожидать всплытия кверху брюхом одного крупного или множества мелких нефтетрейдеров.

Полный доклад Мэтью Симмонса в Хьюстонском энергетическом институте вы можете загрузить по адресу www.energyinstitutehouston.org/pastpresentations/matt_simmons_12_08.pdf


 
0

 

 
Анонсы
Реплика: Гениальный план
Выставки:
Новости

 Архив новостей

 Поиск:
  

 

 
Рейтинг@Mail.ru   


© 1998 — 2020, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-51544
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 2 ноября 2012 г.
Все вопросы по функционированию сайта вы можете задать вебмастеру
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются на портале oilru.com, может не совпадать с мнением редакции.
Время генерации страницы: 0 сек.

Нефтяная загадка

Иван Рогожкин
Ждём банкротства нефтетрейдеров
24.12.2008

10 декабря Мэтью Симмонс, признанный эксперт по рынку нефти и автор международных бестселлеров «Сумерки в пустыне» и «Закат арабской нефти. Будущее мировой экономики» выступил с докладом в Хьюстонском энергетическом институте, где представил своё объяснение факта беспрецедентно стремительного и глубокого падения цены нефти, которая с летнего пикового уровня 147 долл. за баррель (котировки североамериканской марки WTI) за считанные месяцы опустилась ниже 40 долл.

Над названным фактом ломают головы сотни аналитиков индустрии. Многие сходятся на том, что летом нынешнего года цена нефти забралась неоправданно высоко. (Говорят, чем выше поднимаешься, тем больнее падать.) Никто не спорит с тем, что финансовый кризис, постепенно перетекающий в экономический, способствует сокращению спроса на «чёрное золото». Однако экстремальные быстрота и глубина обвала названными факторами всё же не объясняются.

Мэтью Симмонс в своём докладе сделал экскурс в историю и показал, как в конце 1993 г. банкротство немецкой торговой группы MG (Metallgesellschaft) вызвало довольно резкий обвал цен нефти. К осени 1993 г. подразделение по торговле нефтью группы MG увеличила свои фьючерсные позиции в 11 раз (по отношению к предыдущему году). Они достигли 160 млн баррелей – нефтедобычи Кувейта за 80 дней!

В конце сентября 1993 г. позиции MG на сырьевой бирже NYMEX превысили нормальные пределы почти в семь раз, и компания получила требования резко увеличить обеспечение сделок. Как назло той осенью цена нефти начала снижаться, а потому величина требуемого дополнительного обеспечения росла.

Несмотря на то, что компания играла только с фьючерсами, не связываясь с хранением и доставкой настоящей нефти, у участников рынка сложилось ощущение падающего спроса и растущего предложения реального товара. То есть по ходу вынужденного закрытия позиций группой MG рынок был наводнён «бумажными» баррелями. Именно они сбивали цену на баррели реальные. Нужно ли добавлять, что MG попала в порочный круг: чем больше фьючерсов она продавала, тем сильнее падала цена и, соответственно, тем большие убытки вырисовывались по оставшимся позициям.

К началу декабря по рынку распространились слухи о неминуемом банкротстве MG. 6 января 1994 г. торговая группа объявила, что её убытки на операциях с нефтью уже превысили 1 млрд долл. и что ожидаются дополнительные потери в размере 860 млн долл.

К счастью для сырьевых рынков, банкротства удалось избежать. 15 января 1994 г. два крупнейших немецких банка (оба владельцы акций MG) объявили о плане спасения торговой группы и упорядоченного закрытия её позиций. Вскоре цены нефти резко подскочили вверх.

Мэтью Симмонс предполагает, что за недавним падением цены нефти могут стоять группа спекулянтов, у которых недостаточно финансовых ресурсов для продолжения игры, или одна из крупных торговых фирм с Уолл-стрит, которая из-за обострения кризиса лишилась кредитной поддержки. Возможно, проблема связана с швейцарской компанией Glencore International (другое название Marc Rich & Co. AG) – гигантом в сфере бумажной торговли нефтью.

На следующем слайде из доклада Мэтью Симмонса показаны два графика. На левом графике зелёной линией отображена стоимость деривативной страховки (свопов по кредитному дефолту, CDS) по пятилетним долговым обязательствам Glencore, которая в октябре и ноябре резко взлетела в небеса. Нужно ли напоминать, что цена деривативной страховки сигнализирует об оценке рынком вероятности частичного или полного дефолта компании по своим облигациям?


Стоимость страховочных свопов по кредитам Glencore отслеживает кривую удешевления нефти


Правый график слайда позволяет сопоставить цену нефти североамериканского сорта WTI (ценовая ось перевёрнута, коричневая линия) с уже упомянутой стоимостью страховки (голубая линия). Как видите, формы этих кривых весьма похожи.

Косвенным подтверждением гипотезы Мэтью Симмонса становится факт необычайно высокого контанго, сложившегося на сегодняшнем фьючерсном рынке. Так, цена нефтяных контрактов с поставкой летом 2009 г. на 15 долл. выше, чем текущая спотовая цена. При том, что хранение нефти в течение полугода обходится гораздо дешевле, даже с учётом стоимости аренды хранилищ и обслуживания кредитов. Получается, рынок не верит в справедливость нынешней спотовой цены, считает её неестественно заниженной.

Если предположения Мэтью Симмонса подтвердятся, в ближайшие недели можно ожидать всплытия кверху брюхом одного крупного или множества мелких нефтетрейдеров.

Полный доклад Мэтью Симмонса в Хьюстонском энергетическом институте вы можете загрузить по адресу www.energyinstitutehouston.org/pastpresentations/matt_simmons_12_08.pdf



© 1998 — 2020, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Июль 2020
пн вт ср чт пт сб вс
  12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031  
Август 2020
пн вт ср чт пт сб вс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      
Сентябрь 2020
пн вт ср чт пт сб вс
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
282930