Здравствуйте, !
Сегодня 19 сентября 2020 года, суббота , 12:23:13 мск
Общество друзей милосердия
Опечатка?Выделите текст мышью и нажмите Ctrl+Enter
 
Контакты Телефон редакции:
+7(495)640-9617

E-mail: welcome@oilru.com
 
Сегодня сервер OilRu.com - это более 1279,22 Мб информации:

  • 540946 новостей
  • 5112 статей в 168 выпусках журнала НЕФТЬ РОССИИ
  • 1143 статей в 53 выпусках журнала OIL of RUSSIA
  • 1346 статей в 45 выпусках журнала СОЦИАЛЬНОЕ ПАРТНЕРСТВО
Ресурсы
 

Нагайка для рынка

 
Иван Рогожкин
05.11.2008

Профессор экономики Нью-Йоркского университета Нориел Рубини на конференции по хедж-фондам Hedge 2008, прошедшей в Лондоне 22–23 октября, предсказал скорое банкротство сотен хедж-фондов и погружение экономики США в глубокую рецессию, которая, по его мнению, продлится не менее двух лет. Но мы хотели бы поговорить не об этом. В своём докладе Нориел Рубини отметил весьма пугающую тенденцию, – растущее расхождение между всё более решительными и жёсткими действиями монетарных властей и всё более негативным откликом рынка на них. Вот ход его рассуждений, приведённый в докладе на конференции.

В марте 2008 г., когда развалился инвестиционный банк Bear Stearns, Федеральная резервная система США создала специальные механизмы типа PDCF (Primary Dealer Credit Facility) для подпитки ликвидностью брокерско-дилерских компаний. Рынок ответил мощным ралли. Росли акции финансовых компаний и котировки инструментов денежных рынков. Ралли продлилось около восьми недель.


Источник: www.destination360.com


Когда в июле всплыли серьёзные проблемы вокруг ипотечных компаний Fannie и Freddie, секретарь Казначейства США Генри Полсон предложил законопроект, предоставляющий его ведомству неограниченные (по объёмам денежных вливаний) полномочия для успокоения рынков. Как выразился Генри Полсон, для устрашения спекулянтов ему нужна базука. На рынке снова случилось ралли, и на этот раз оно длилось четыре недели.

В начале сентября Казначейству пришлось-таки реально применить чрезвычайные полномочия при спасении ипотечных компаний. Базука выстрелила залпом в 300 млрд долл., на баланс государства перешли ипотечные контракты на сумму около 5,3 трлн долл. В понедельник на фондовых рынках от всеобщего облегчения случилось ралли. Но во вторник рынки снова провалились – теперь из-за паники насчёт судьбы компании Lehman Brothers. Когда же неделей позже в среду власти спасли страховую компанию AIG, вообще никакого ралли не случилось. Наоборот, индексы упали на 5%. Обратная реакция!

Сегодня центральные банки предоставляют практически неограниченную ликвидность и действуют так, чтобы не позволить оступиться ни одному мало-мальски крупному финансовому институту. Государство гарантирует большинство обязательств финансовой системы: депозиты, межбанковские кредиты, страховки, инструменты денежных рынков и т.д. По факту идёт национализация банков в США, Европе, Великобритании и других странах.

После встречи членов Международного валютного фонда, состоявшейся в выходные 11–12 октября, на рынках случилось впечатляющее однодневное ралли: индексы подскочили на 10–11%. Затем события снова приняли кошмарный оборот. В общем, чем дальше, тем хуже рынок реагирует на стимулы. Почему? Потому, считает Нориел Рубини, что все виды реакции монетарных властей на события учтены заранее. Участники рынка наперёд знают, что власти сделают всё возможное для того, чтобы избежать расплавления финансовой системы.

Ситуация, на наш взгляд, напоминает езду на вконец измождённом коне. Наездник со всей мочи стегает его нагайкой, бьёт каблуками и грозно кричит, а животное тем временем теряет последние силы.

Обратите внимание, дорогой читатель портала «Нефть России», на резкое 2%-ное падение индекса американского доллара, случившееся 4 ноября по ходу выборов 44-го президента США. И хотя экономическая статистика в этот день не радовала, столь резкий провал я могу объяснить только неодобрением политических событий со стороны валютных рынков.


При этом, заметьте, обвал доллара начался ещё до того, как определился победитель в президентской гонке. То есть международный валютный рынок проголосовал против самой процедуры демократических выборов в США. Откуда такое неповиновение?

Нормальная политика монетарных властей предполагает сглаживание чрезмерно резких колебаний деловой активности по ходу экономического цикла. Когда экономика перегревается, центральные банки должны немного придержать денежную массу, подняв ставки по кредитам, увеличив нормы банковского резервирования и т. д. Это предотвратит излишнее надувание финансовых пузырей, затруднит безответственную растрату средств. Если наступает спад, наоборот, монетарным властям следует облегчить ситуацию с ликвидностью. Чтобы банки могли списать плохие долги, бизнесмены легче переориентировались на более перспективные направления, а предприятия сделали капитальные инвестиции, проведя назревшее переоснащение производства в преддверии следующего подъёма. Заметьте, дорогой читатель, речь идёт не об искоренении циклов и недопущении спадов, а о придании им более цивилизованного характера. Подобно наезднику, который даёт коню как следует поесть, отдохнуть и восстановить силы, центральный банк не должен торопиться искусственным путём вывести экономику из рецессии.

К сожалению, политика ФРС США в последние два десятилетия слишком далеко отошла от описанной выше нормы. Вместо сглаживания излишне резких колебаний деловой активности власти были нацелены на постоянный подъём фондовых индексов и раздувание цен всевозможных финансовых активов. Регулирующие органы уснули у руля, в результате чего расцвела альтернативная банковская система (см. реплику «Теневая банковская система» от 24 июля 2008 г. на портале «Нефть России»). В результате на смену лопнувшему в начале нынешнего века пузырю «доткомов» и телекомов надулся гигантский пузырь в сфере недвижимости. Сегодня этот пузырь сдувается, теневая банковская система рушится, экономика многих стран синхронно погружается в рецессию, а ФРС США и центральные банки других стран продолжают отчаянно раздавать деньги, подхлёстывая коня экономики. А он, похоже, от измождения скоро свалится с ног.


 
0

 

 
Анонсы
Реплика: Гениальный план
Выставки:
Новости

 Архив новостей

 Поиск:
  

 

 
Рейтинг@Mail.ru   


© 1998 — 2020, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-51544
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 2 ноября 2012 г.
Все вопросы по функционированию сайта вы можете задать вебмастеру
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются на портале oilru.com, может не совпадать с мнением редакции.
Время генерации страницы: 0 сек.

Нагайка для рынка

Иван Рогожкин
05.11.2008

Профессор экономики Нью-Йоркского университета Нориел Рубини на конференции по хедж-фондам Hedge 2008, прошедшей в Лондоне 22–23 октября, предсказал скорое банкротство сотен хедж-фондов и погружение экономики США в глубокую рецессию, которая, по его мнению, продлится не менее двух лет. Но мы хотели бы поговорить не об этом. В своём докладе Нориел Рубини отметил весьма пугающую тенденцию, – растущее расхождение между всё более решительными и жёсткими действиями монетарных властей и всё более негативным откликом рынка на них. Вот ход его рассуждений, приведённый в докладе на конференции.

В марте 2008 г., когда развалился инвестиционный банк Bear Stearns, Федеральная резервная система США создала специальные механизмы типа PDCF (Primary Dealer Credit Facility) для подпитки ликвидностью брокерско-дилерских компаний. Рынок ответил мощным ралли. Росли акции финансовых компаний и котировки инструментов денежных рынков. Ралли продлилось около восьми недель.


Источник: www.destination360.com


Когда в июле всплыли серьёзные проблемы вокруг ипотечных компаний Fannie и Freddie, секретарь Казначейства США Генри Полсон предложил законопроект, предоставляющий его ведомству неограниченные (по объёмам денежных вливаний) полномочия для успокоения рынков. Как выразился Генри Полсон, для устрашения спекулянтов ему нужна базука. На рынке снова случилось ралли, и на этот раз оно длилось четыре недели.

В начале сентября Казначейству пришлось-таки реально применить чрезвычайные полномочия при спасении ипотечных компаний. Базука выстрелила залпом в 300 млрд долл., на баланс государства перешли ипотечные контракты на сумму около 5,3 трлн долл. В понедельник на фондовых рынках от всеобщего облегчения случилось ралли. Но во вторник рынки снова провалились – теперь из-за паники насчёт судьбы компании Lehman Brothers. Когда же неделей позже в среду власти спасли страховую компанию AIG, вообще никакого ралли не случилось. Наоборот, индексы упали на 5%. Обратная реакция!

Сегодня центральные банки предоставляют практически неограниченную ликвидность и действуют так, чтобы не позволить оступиться ни одному мало-мальски крупному финансовому институту. Государство гарантирует большинство обязательств финансовой системы: депозиты, межбанковские кредиты, страховки, инструменты денежных рынков и т.д. По факту идёт национализация банков в США, Европе, Великобритании и других странах.

После встречи членов Международного валютного фонда, состоявшейся в выходные 11–12 октября, на рынках случилось впечатляющее однодневное ралли: индексы подскочили на 10–11%. Затем события снова приняли кошмарный оборот. В общем, чем дальше, тем хуже рынок реагирует на стимулы. Почему? Потому, считает Нориел Рубини, что все виды реакции монетарных властей на события учтены заранее. Участники рынка наперёд знают, что власти сделают всё возможное для того, чтобы избежать расплавления финансовой системы.

Ситуация, на наш взгляд, напоминает езду на вконец измождённом коне. Наездник со всей мочи стегает его нагайкой, бьёт каблуками и грозно кричит, а животное тем временем теряет последние силы.

Обратите внимание, дорогой читатель портала «Нефть России», на резкое 2%-ное падение индекса американского доллара, случившееся 4 ноября по ходу выборов 44-го президента США. И хотя экономическая статистика в этот день не радовала, столь резкий провал я могу объяснить только неодобрением политических событий со стороны валютных рынков.


При этом, заметьте, обвал доллара начался ещё до того, как определился победитель в президентской гонке. То есть международный валютный рынок проголосовал против самой процедуры демократических выборов в США. Откуда такое неповиновение?

Нормальная политика монетарных властей предполагает сглаживание чрезмерно резких колебаний деловой активности по ходу экономического цикла. Когда экономика перегревается, центральные банки должны немного придержать денежную массу, подняв ставки по кредитам, увеличив нормы банковского резервирования и т. д. Это предотвратит излишнее надувание финансовых пузырей, затруднит безответственную растрату средств. Если наступает спад, наоборот, монетарным властям следует облегчить ситуацию с ликвидностью. Чтобы банки могли списать плохие долги, бизнесмены легче переориентировались на более перспективные направления, а предприятия сделали капитальные инвестиции, проведя назревшее переоснащение производства в преддверии следующего подъёма. Заметьте, дорогой читатель, речь идёт не об искоренении циклов и недопущении спадов, а о придании им более цивилизованного характера. Подобно наезднику, который даёт коню как следует поесть, отдохнуть и восстановить силы, центральный банк не должен торопиться искусственным путём вывести экономику из рецессии.

К сожалению, политика ФРС США в последние два десятилетия слишком далеко отошла от описанной выше нормы. Вместо сглаживания излишне резких колебаний деловой активности власти были нацелены на постоянный подъём фондовых индексов и раздувание цен всевозможных финансовых активов. Регулирующие органы уснули у руля, в результате чего расцвела альтернативная банковская система (см. реплику «Теневая банковская система» от 24 июля 2008 г. на портале «Нефть России»). В результате на смену лопнувшему в начале нынешнего века пузырю «доткомов» и телекомов надулся гигантский пузырь в сфере недвижимости. Сегодня этот пузырь сдувается, теневая банковская система рушится, экономика многих стран синхронно погружается в рецессию, а ФРС США и центральные банки других стран продолжают отчаянно раздавать деньги, подхлёстывая коня экономики. А он, похоже, от измождения скоро свалится с ног.



© 1998 — 2020, «Нефтяное обозрение (oilru.com)».
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № 77-6928
Зарегистрирован Министерством РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовой коммуникаций 23 апреля 2003 г.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл № ФС77-33815
Перерегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи и массовых коммуникаций 24 октября 2008 г.
При цитировании или ином использовании любых материалов ссылка на портал «Нефть России» (http://www.oilru.com/) обязательна.
Июль 2020
пн вт ср чт пт сб вс
  12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031  
Август 2020
пн вт ср чт пт сб вс
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
31      
Сентябрь 2020
пн вт ср чт пт сб вс
 123456
78910111213
14151617181920
21222324252627
282930